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　　中金公司研报以为，AI大模子更新迭代以及诳骗落地运转算力需求培育，芯片功耗与算力密度握续攀升，液冷凭借散热遵守、部署密度等上风，正加快替代风冷缓缓成为主流决策。中金公司2026年专家AI液冷商场规模有望达到86亿好意思元，竣事商场规模的快速培育。冷板式液冷有望领先规模落地。

　　全文如下

　　中金 | AI进化论（14）：液冷，引颈业绩器散热新时期

　　中金谈论

　　AI大模子更新迭代以及诳骗落地运转算力需求培育，芯片功耗与算力密度握续攀升，液冷凭借散热遵守、部署密度等上风，正加快替代风冷缓缓成为主流决策。咱们展望2026年专家AI液冷商场规模有望达到86亿好意思元，竣事商场规模的快速培育。

　　摘录

　　芯片及业绩器的功率密度培育，液冷替代风冷为AI时期势在必行。AI芯片及业绩器功率密度攀升，Vertiv展望至2029年，单个AI GPU机柜的功率将超1MW，单AI POD的功率将超500kW，对散热系统提议挑战，而当机架密度飞腾至20kW时，液冷散热的上风突显。此外，在数据中心拉升电力需求、PUE成为监管重心的布景下，散热系统动作数据中心第二大能耗中心，散热遵守培育成重要。咱们以为，液冷凭借更高散热遵守、培育算力部署密度及裁汰系统功耗的上风，有望竣事对传统风冷的替代。

　　冷板式液冷领跑产业化，浸没式与喷淋式处于技艺探索初期。按业绩器里面器件是否胜仗战役冷却液，液冷可分为转折战役式（冷板式液冷）和胜仗战役式（浸没式液冷与喷淋式液冷）。其中，冷板式液冷系统中，冷板可胜仗贴附在芯片等业绩器内器件上进行散热，与胜仗战役式液冷比较，对建树和机房基础顺序变嫌较小，而散热恶果较风冷较着培育，为现时发展最为熟习的液冷散热决策。咱们以为冷板式液冷有望领先规模落地。

　　产业链百舸争流，商场空间浩瀚。产业链上游（冷板、CDU、快速商榷等）、中游（业绩器厂商、不断决策商）加快布局，卑鄙云厂商领先规模化诳骗，英伟达GB200及GB300 NVL72加快产业生态造成，商场空间浩瀚。凭证IDC，2024年我国液冷业绩器商场规模同比增长67.0%达23.7亿好意思元，展望2024-2029年CAGR有望达46.8%；咱们测算，2025/2026年专家AI业绩器液冷商场规模有望达30.7亿好意思元/85.8亿好意思元。

　　风险

　　AI诳骗落地发扬/液冷散热渗入率不足预期开云体育，新技艺发展导致产业链变迁。