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连年房地产行业开垦业务景气处于革新布景下，滨江集团销售排名却能抓续攀升，2025上半年纪迹大幅回暖，毛利率完结提高，当先穿越行业低迷期，其原因在于其深耕杭州阛阓，且主打中高端产物，销售韧性较强。现在公司抓续提高杭州阛阓投资力度，这为公司异日成长提供了保险。

薛宇/文

往日三年多时候，中国房地产阛阓堕入革新，房企违约曾接连发生，而看成住宅开垦商的代表，滨江集团发扬出了较强的逆周期才能。据半年报，2025年上半年，滨江集团完结交易收入454.49亿元，同比大增87.80%，完结净利润26.92亿元，同比上升120%，其中完结包摄于上市公司推动的净利润18.53亿元，同比增长58.87%，事迹发扬超预期。不仅如斯，其半年盈利仍是好于房地产岑岭期的2020年、2021年同时，创下历史新高。

滨江集团发扬极度同业，当先穿越行业革新期，其原因在于滨江集团一直以来都深耕杭州阛阓，且主打中高端产物，销售韧性较强。公司抓续提高杭州阛阓投资力度，为公司增多了更多优质的地皮储备，给异日成长提供了保险。这种事迹也径直反馈在了股价发扬上，在多量房企股价发扬低迷之际，滨江集团近期仍是创下历史新高，最高达到12.8元/股，2022岁首，滨江集团股价仅为4.35元/股，时候虽资格波动，但全体呈现增长，股价仍是飞腾接近两倍。

事迹大幅回暖

凭证半年报，滨江集团上半年收入和净利润大幅增长主要系公司2025年上半年拜托楼盘体量较上年同时增多所致。值得持重的是，2025年上半年公司全体毛利率12.24%，仍是有较彰着的改善，较上年同时上升2.67个百分点，对应税后毛利润同比增长138%至50亿元。由于结算体量高增，事迹超出机构预期。

比拟于同业，滨江集团标的发扬更为优异。1-7月，滨江集团完结签约销售额616亿元，同比仅下落6%，关联词前三十房企同比下落15%；1-6月，公司完结销售额 527.5 亿元，位列克而瑞寰宇房企名次榜第10位，民营企业第1位，销售位居行业前哨，全体优于行业平均水平。2025上半年公司全口径销售金额同比下降9.4%，而前十房企同比下降14.0%，销售韧性强于同业。

本轮地产下行周期中，大多量房地产开垦企业因阛阓下行毛利率彰着下滑，事迹亏本者也不在少数。但纵不雅滨江集团近五年来的事迹变化情况，其所受到的影响较为有限。2020-2024年，滨江集团完结的交易收入分裂为285.97亿元、379.76亿元、415.02亿元、704.43亿元、691.52亿元，同比增长14.6%、32.8%、9.28%、69.73%、-1.83%；净利润分裂为23.28亿元、30.27亿元、37.41亿元、25.29亿元和25.46亿元，同比增长42.69%、30.06%、23.58%、-32.39%、0.66%。在一众房开企业中，滨江集团的发扬实属困难。

滨江集团之是以不详穿越周期，原因在于其深耕杭州阛阓，且主打中高端产物，销售韧性较强。现在公司抓续提高杭州阛阓投资力度，这为公司异日成长提供了保险。

比拟于同业，滨江集团销售单价处于较高水平，2024年及2025年上半年分裂为47321元/热心39872元/平素米，近五年销售单价均在35000元/平素米以上，财通证券默示，其原因在于公司聚焦杭州等经济基础较好的城市，且公司主打改善型的中高端产物，享有较好的口碑，因此公司销售韧性较强，不错穿越本轮地产周期，成为民营房企销冠。

划定2025年6月末，公司尚未结算的预收房款为1013.4亿元，可结算资源充裕。

销售韧性强

滨江集团深耕的杭州区域上风相对彰着，经济成漫空间普遍。数据清晰，2015年，杭州经济总量冲破万亿，成为寰宇第10个置身“1万亿方阵”的城市，2023年，杭州GDP达到2.01万亿元，同比增长5.6%，成为寰宇7个城市之后新一个经济总量冲破2万亿的城市，2024年杭州GDP为2.19万亿元，位居寰宇第8位，同比增长4.7%。

浙商证券指出，杭州是中国“民营经济第一城”，民营企业500强数目都集22年蝉联寰宇第一，2023年杭州市民营经济占比极度90%。阿里巴巴、网易等互联网巨头崛起在杭州已造成产业集群效应。对新兴企业的撑抓上，杭州市在战术引颈及配套撑抓上均走在寰宇前哨，异日杭州市科技产业有望抓续快速发展，在经济增速及东谈主口增长方面保抓竞争力，也为当地房地产行业的发展奠定基础。

杭州细腻的经济发展基础抓续眩惑东谈主才流入，2023年杭州东谈主才极度300万东谈主。2024年，杭州常住东谈主口达到1262万东谈主，2014年以来抓续保抓东谈主口净流入，10年平均增速达3.6%，其中2023年在千万东谈主口城市中东谈主口增量排名寰宇第二位，具有较强的东谈主口吸附力。德邦证券指出，杭州经济抓续发展，杭州城镇住户可行使收入彰着高于寰宇城镇住户东谈主均可行使收入，细腻的经济收入水平有助于为楼市提供抓续性的购买力。浙商证券合计，杭州是地产基本面最为优质的城市之一，购买力繁盛，具备当先成就的后劲。

杭州属于低库存压力城市。凭证中银证券，划定8月末，其追踪的12城新址库存面积环比增长0.9%，同比下降14.8%；全体去化周期为17.1个月，环比下降0.3个月，同比下降1.3个月。具体来看，仅上海、杭州去化周期在12个月内。凭证克而瑞，30个重心城市8月平均开盘去化率为42%，环比增多9个百分点，同比增多13个点，再行回到年内高位水平，分城市来看，去化率超六成城市就包括杭州，而从变化趋势来看，环比涨多跌少，杭州看成热门城市去化率稳中有增，热度抓续上升。

二手房方面，2024年杭州二手房阛阓活跃度高，市区成交量创历史新高，达到8.6万套，同比增长31.5%，成交规模位居寰宇前8。2025年1-8月杭州二手房成交面积同比增长17%，阛阓热度进一步上升，同比涨幅极度2024年。二手房阛阓增幅显赫显流露杭州市繁盛的购房需求。

地皮阛阓方面，2024年杭州市地皮出让金规模高居寰宇第三，仅次于北京和上海；平均土拍溢价率寰宇第二，在重心城市中仅次于深圳。2024年杭州成交楼面价为21395元/平素米，同比飞腾14.3%。类似新址限价放开的利好，土拍热度较高，平均溢价率达16.1%，在重心城市中仅次于深圳，显流露杭州地皮阛阓的强盛眩惑力。2024年杭州腹地房企依旧拿地占主导地位，权柄拿地金额占比近70%，提高了近10个百分点。2025年以来杭州地皮阛阓亦然抓续火热、地王频出。

连年来滨江集团积极投资增厚大本营杭州区域的土储，优质土储占比提高。前几年面临阛阓的不笃定性，滨江集团的总投资金额有所下降，不外，在需求端销售渐渐止跌回稳、供给端优质料皮缓缓推出的情况下，2025年起，公司运转加大投资强度，2025年上半年投资强度提高至0.63，关联词前两年投资强度均低于0.4。

划定2025年6月末，滨江集团土储总建面993.63万平素米，其中杭州土储802.58万平素米，占比81%；浙江省内且猬缩杭州的土储148.01万平素米，占比15%，浙江省外的土储43.04万平素米，占比4%，比拟前几年，杭州土储占比全体大幅提高。2020-2024年，公司杭州区域土储占比分裂为56%、55%、66%、71%、80%。优质的地皮储备为公司可抓续发展提供了保险。

德邦证券默示，滨江集团位居杭州房企事迹名次榜前哨，区域深耕上风显赫，且公司具有区域深耕与拿地上风，异日有望受益于杭州阛阓的销售改善，进一步巩固在杭州阛阓的销售份额，踏实区域龙头地位。

况且，滨江集团标的妥当，有息欠债规模和融资本钱抓续下降。划定评释期末，公司扣除预收款后的金钱欠债率为57.8%，净欠债率为7.03%。债务期限组成上，短期债务为 94.08 亿元，占比仅为28%，低于期末货币资金（295亿元），现款短债比为3.14倍，可灵验秘密短期债务。

连年来滨江集团概括融资本钱支配下降，2020年为5.2%，2021年4.9%，2022年为4.6%，2023年为4.2%，2024年为3.4%，划定2025年6月末公司平均融资本钱为3.1%，较上年末下降0.3个百分点。公司授信储备充裕，流动性细腻，划定2025年6月末，公司共获银行授信总和度1290.2亿元，较上年末增多6.14%，授信额度已使用311.2亿元，剩余可用979亿元，占总和度的76%。

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​本文刊于10月18日出书的《证券阛阓周刊》开云体育

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